昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)河北保定技校排名，保定技校前十名公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对河北保定技校排名，保定技校前十名充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备河北保定技校排名，保定技校前十名货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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